作者 | 李新

编辑 | 陈肖冉

工商变更并非创始人离场

9月4日，霸王茶姬（CHA.O）一则工商变更引发市场关注。

国家企业信用信息公示系统显示，霸王茶姬中国境内经营主体茶姬（上海）商业管理有限公司发生变更。

创始人张俊杰卸任法定代表人、董事长、经理，由霸王茶姬全球COO、全球执行总裁兼中国区CEO尹登峰接任；公司名称同步变更为茶姬企业管理（集团）有限公司。

“创始人卸任”的消息随即在市场发酵。不过，有霸王茶姬相关人士透露，此次仅为正常工商登记变化，与集团业务和组织架构调整无关。张俊杰目前仍担任纳斯达克上市主体霸王茶姬控股有限公司董事长兼全球CEO。

换言之，这场工商变更本身并不意味着创始人退出。

真正值得关注的是，这一变更正值霸王茶姬国内增长明显放缓、海外业务快速扩张的节点。

创始人没有离场

茶姬企业管理（集团）有限公司成立于2020年12月，注册资本约3800万元，由CHAGEE INVESTMENT PTE.LTD.全资持有，经营范围包括餐饮管理、技术进出口、软件开发等。

工商信息显示，张俊杰卸任该境内主体法定代表人、董事长和经理，由尹登峰接任。

需厘清的是，境内运营主体董事长并不等同于霸王茶姬美股上市公司董事长。张俊杰仍然担任霸王茶姬控股有限公司董事长兼全球CEO，尹登峰则为集团全球COO、全球执行总裁兼中国区CEO。

从这一角度看，此次调整更像是境内主体经营权责与现有管理分工进一步匹配，而非简单解读为张俊杰“卸任霸王茶姬董事长”。

不过，由中国区负责人直接担任境内经营主体法定代表人和董事长，也让国内业务的日常经营责任更加清晰。

而目前霸王茶姬最需要解决的问题，恰恰就在国内市场。

国内GMV继续下滑

霸王茶姬于2025年4月登陆纳斯达克。截至2026年6月末，公司全球门店达到7639家，同比增长8.5%。

2026年上半年，霸王茶姬实现净收入69.61亿元，同比增长3.5%；净利润约9.18亿元，同比增长22.61%。

单看利润，公司依然保持较强盈利能力，但增长结构已经明显分化。

分季度来看，2026年第二季度，霸王茶姬实现净收入34.15亿元，同比增长2.5%；同期大中华区GMV为71.56亿元，而上年同期为78.68亿元，同比下降9.04%。

更加值得注意的是单店表现。

2026年第二季度，大中华区平均单店月GMV为33.83万元，环比下滑5%；大中华区同店GMV同比下降16.1%。二季度活跃会员数量为4710万，较一季度的5000万有所收缩。

意味着，霸王茶姬面对的问题已经不只是门店扩张速度放缓，而是成熟市场中的单店增长压力。公司自身也意识到这一变化。

张俊杰在财报电话会上表示，新茶饮行业正在从“增量共荣”转向“存量博弈”。管理层将2026年定义为“调整与企稳之年”，经营重点逐渐从高速开店转向单店效率、成本结构和组织能力。

这一转向已初见成效。2026年第二季度营业利润升至5.25亿元，同比大增387.60%，也反映出费用控制和经营效率改善正在释放利润。

然而，对一家消费公司而言，控费可以修复利润，却很难替代收入增长。

霸王茶姬最终仍需重新找到增量。

海外能否接棒？

目前最明显的第二曲线来自海外。

2026年第二季度，霸王茶姬海外市场GMV达到5.04亿元，同比增长114.29%，与同期大中华区GMV下滑9.04%形成鲜明反差。

截至2026年6月末，霸王茶姬海外门店达到399家，其中加盟门店140家、直营门店259家；相比去年同期，海外门店网络明显扩大。

然而，目前海外市场体量仍然有限。二季度5.04亿元海外GMV占76.60亿元总GMV不足一成，短期内还不足以完全对冲中国市场的下滑。

这恰恰是霸王茶姬下一阶段最现实的矛盾。

一方面，国内市场已经进入存量竞争。外卖补贴、价格竞争、新品迭代和同类品牌分流，都在持续压缩单店增长空间。

另一方面，海外虽然增长迅速，却需要重新建立供应链、品牌认知和本地化运营能力，能否复制国内曾经的高速扩张仍需要时间验证。

所幸的是，霸王茶姬仍有一定资金储备。截至2026年6月末，公司现金及现金等价物、受限现金和定期存款合计约67.96亿元，且有息负债微乎其微，为海外扩张和供应链投入提供了缓冲。

因此，此次工商变更本身或许并没有太多戏剧性，真正发生改变的是霸王别姬所处的增长阶段。

过去几年，霸王茶姬依靠东方茶定位、加盟扩张和大单品迅速做大规模；上市之后，核心课题已从“还能开多少店”变成“现有门能否持续增长”。

当国内GMV开始下降、同店仍处负增长，而海外成为少数高速增长业务时，组织调整只是表象，增长模式切换才是核心。

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