作者 | 铅笔道 欣欣

卖小小的智能门锁，年入10亿。

近日，专注智能安防的鹿客科技，正式向港交所递交招股书，拟主板上市。

一旦成功IPO，有望拿下全球 AI 智能锁第一股。

而它的估值，也从2014 年的1333万元 涨至2025年底的35 亿元，暴涨 260 倍。

目前，鹿客科技智能锁全球出货量第一，市占率达 10.5%，背后投资人包括——小米、百度、联想控股、复星国际。

智能家居赛道早已卷成一片红海，而智能门锁，更是被业内调侃为“最苦最累”的细分领域 —— 重资产、重安装、重售后，样样都不能少。

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鹿客科技创始人叫陈彬，福建福州人，今年43岁，是清华大学电子工程系硕士。

2007年毕业后，他直奔日本，在索尼东京总部摄像机制作部门做高级算法工程师。2009年，陈彬回国加入百度，负责过百度多媒体云和小度智能家居等核心产品线。

但一场寒冬里的小意外，让他扎进当时还无人问津的智能门锁赛道。

2014年初，北京寒风刺骨。陈彬下班回家，看到家人因为没带钥匙，在门口冻得发抖 。

看着家人委屈的模样，这位技术男思忖：手机已经智能化了，为什么家门还要靠一把金属片？也一定有很多人因为钥匙丢失或遗忘，被关在门外，痛苦无比。

痛苦，也是机会。

没过多久，他便递交了辞职信。

同年5月，他在北京创办了云丁科技（鹿客科技的前身）。智能门锁的想法很新，很快获得联想之星和险峰长青的天使投资。

02

那时，中国智能门锁渗透率还不到3%，全国一年销量仅150万套，市场基本被传统锁厂占据，在大家眼中这东西 “太超前、太小众”；不仅消费者认知度极低，市场上还充斥着各种廉价劣质产品，人们提起智能锁，第一反应往往是 “不安全”“没必要”。

但陈彬偏不信邪。

白天他带着团队讨论怎么把“指纹”“密码”“手机开锁”这些当时还挺新鲜的概念塞进一把门锁里，晚上跑市场、找客户，常常忙到后半夜。

那时候的陈彬既是技术总负责人，又是销售顾问，最忙的时候，他带着原型机跑遍全城只为说服一个客户。

他没有轻易放弃。2015年，陈彬敏锐地发现了一个被巨头忽略的战场——长租公寓 。

公寓房东最头疼租客换人后换锁的成本和麻烦，云丁直接甩出业内首个“智能门锁+水电表+门禁+SaaS系统”软硬件一体方案，一炮而红。

同年10月，云丁与链家自如达成战略合作，拿下累计数千万元的公寓门锁订单，为行业早期标志性大单。

到年底，公司合作公寓平台突破300家，覆盖主流品牌；市场份额迅速突破50% 。这一年，云丁不仅站稳了脚跟，还拿到了美的和联想之星的A轮融资 。

03

虽然在B端称王，但陈彬深知，要做真正的品牌必须杀入C端家用市场。2017年，“Loock.鹿客”品牌正式发布 。

他们推出了首款家用智能门锁Touch，用了“同心圆隐形指纹”设计，打破了当时行业内指纹识别区突兀的尴尬。

这一年，鹿客还迎来了一个重要的合作伙伴——小米。

据传，当时雷军在小米内部大群发了一张三星智能锁的图片，询问团队能不能做同款，可小米担心智能锁结构复杂、安全性难保障，还面临上门安装的服务压力，迟迟不敢自研，于是便想到了在B端市场已经有成熟经验的鹿客。

双方一拍即合，鹿客以小米生态链企业的身份，在小米有品上线了智能门锁Classic，没想到，这款产品年销量突破30万台，成为当时中国智能门锁历史上单品销量纪录。

鹿客也借此顺利打开了C端市场的大门，线上线下市占率一度冲到第一。

百度和小米也成为股东，百度更是一掷4.43亿元成为最大外部机构股东。公司的估值从2014年的1333万元，一路狂飙至2025年底的35亿元，11年间暴涨了260倍 。

04

2019年，行业爆发“千锁大战”，打起了惨烈的价格战 。

陈彬没有跟风卷低端指纹锁，选择了一门更难、更高端的技术——指静脉识别 。2021年，鹿客战略聚焦：全线发力高端，尤其是指静脉识别（用手指静脉血管当“指纹”，活体识别，防伪造、冬天不怕手指干裂）。

同年5月，鹿客推出了全球第一款指静脉智能锁SV40，解决了老人、小孩指纹不清晰无法解锁的痛点。

截至2024年，鹿客的静脉智能锁出货量位居全球第一，市场占有率达到10.5%，智能锁整体出货量位居全球第四、国内第三（市占5.8%）。

目前，鹿客形成国内 “鹿客”、海外 “Lockin”的双品牌格局。其产品已覆盖全球 50 多个国家和地区。公司年营收涨幅不大，从2023年的10.15亿元，涨到2024年10.86亿元，但利润从1403万元跳到5311万元。2025年前三季度营收7.74亿元，同比增长11.5%，利润为3198万元，上年同期的期内利润为683万元。

05

随着和小米的绑定越来越深，一种“温水煮青蛙”式的焦虑开始蔓延，并招股书中被数字清晰印证。

2025年前三季度，公司总收入7.74亿元，但超过六成（61.6%）来自于给小米等品牌代工的ODM业务，而对小米这一家单一客户的依赖度，高达60.6%。

更值得注意的是，这些代工产品的单价，从2023年的682.5元下滑到2025年前三季度的440.3元，毛利率只有20.1%。

反观被陈彬寄予厚望的“自有品牌”，2025年前三季度，自有品牌消费品的收入同比下滑了17.8%，跌至1.59亿元，占营收比重缩水到两成左右。

陈彬自己也曾在一场反思中坦言：“鹿客只是做对了一款产品，大部分用户和流量都是靠小米渠道带来的，那不是鹿客真正的品牌流量。”

上市前夕，陈彬和核心团队甚至做出了一个决定，高管薪酬“自砍一刀”。2025年前三季度支付给董事的薪酬总额骤降至240万元，而2024年全年这一数字还是1640万元。

这种“腰斩式降薪”多少透露出几分“背水一战”的味道。陈彬自己复盘时说：“创业十年，我才勉强及格60分。”

未来，他想做的不再只是一把锁，而是全球家庭安全的AI入口。