OpenAI，上市有变？

OpenAI被传推迟上市

据纽约时报报道，三名参与OpenAI上市筹备讨论的知情人士透露，OpenAI倾向于将首次公开募股推迟至2027年。知情人士称，该公司此前聘请投行与律所，计划最早于今年三、四季度完成上市。

OpenAI顾问团队向该公司的管理层提供两条方案：一是等到2027年再上市，冲击万亿估值；二是下调目标估值，加快上市进程。一名与OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼就此沟通过的人士透露，奥特曼明确表示，任何下调万亿估值的方案都完全不可接受。

据报道，内部人士表示，奥特曼要求顾问团队想出方案，让这家初创企业上市估值达到1万亿美元。但近期一连串的事态发展已促使OpenAI的高管们放弃了最激进的设想。首要因素是本月份埃隆·马斯克旗下的SpaceX在IPO后的表现。那是有史以来规模最大的IPO，募资超过850亿美元，上市首日估值达到1.77万亿美元。此后，SpaceX股价一路下行，在上周触及202美元/股的高点后，周四收盘时跌至153美元/股。

近几周全球市场行情起伏不定，投资者开始质疑AI企业能否兑现极高的增长预期，科技股拖累各大指数走低。

报道称，两名知情人士表示，过去一周，OpenAI顾问团队在沟通中向公司警示：散户投资者大概率不会对其股票抱有太高热情。

OpenAI在IPO计划上踩刹车，可能会令华尔街和硅谷失望。OpenAI及其竞争对手Anthropic的公开上市，本可能释放出一波世代级的财富。OpenAI本月表示，已向证券监管机构提交了保密文件，以启动上市流程，但并未公开承诺任何时间表。

若上市后达成1万亿美元估值，OpenAI市值将超过沃尔玛。对OpenAI而言，这一目标极具挑战性，因为市场普遍认为公司尚未实现盈利，且仍在大手笔新建数据中心。

OpenAI面临的压力

去年年底，OpenAI首席财务官萨拉·弗里尔曾表示，OpenAI当时并未寻求IPO，而是专注于巩固财务状况。自那以来，公司持续向数据中心和算力投入巨资，且没有任何放缓迹象。

公司还在营销方面大手笔支出，并从Meta和谷歌等公司招募知名工程人才。它还在探索其他收入来源，包括尝试在ChatGPT内部投放广告，以及与Shopify和Stripe等公司达成电商合作，让人们可以直接在ChatGPT内从在线商店购买商品。

两名OpenAI员工表示，这些举措仍处于早期试验阶段。其中一位知情人士称，OpenAI在2025年报告的收入约为130亿美元，公司希望今年能将这一数字翻三倍。OpenAI今年曾表示，其每月收入为20亿美元。

但就在弗里尔表示公司不打算上市仅几个月后，一些OpenAI高管似乎改变了主意。《华尔街日报》报道称，该公司计划在2026年底前上市。据两位了解公司计划的人士透露，这让一些员工感到意外，因为他们认为公司的财务基础还不够稳固。

OpenAI面临严峻压力。Anthropic提供的Claude Code工具用于创建复杂软件代码，其企业服务销售已取得一定成功。与此同时，谷歌的旗舰消费级AI产品Gemini也受到了用户的欢迎。

在ChatGPT消费端应用下载量多年激增之后，这些数字已经放缓，并持续徘徊在9亿用户左右，这让那些认为该公司会轻松突破10亿的投资者感到意外。

另外一则跟OpenAI相关的消息也引发市场关注。据外媒援引两名知情人士报道称，在美国政府提出要求后，OpenAI将分阶段发布其最新人工智能模型GPT 5.6。

报道称，知情人士援引了奥特曼周三在员工问答会上的讲话以及一份备忘录。OpenAI将首先向少数合作伙伴发布GPT 5.6有限预览，奥尔特曼表示，这是尽快广泛发布该模型的最佳路径。

奥特曼在周四的一份备忘录中告诉员工，在GPT 5.6预览期间，美国政府将“逐个客户批准访问权限”。

过去一个月，OpenAI的员工就其最新模型的预览与政府机构密切合作。奥特曼在备忘录中称：“我们已向美国政府明确表示，这不是我们偏好的长期模式，并将与政府和业内合作，为未来的产品发布寻求更可持续的方案”。

报道称，分阶段发布的要求源于OpenAI与美国国家网络总监办公室以及白宫科技政策办公室的沟通。

来源：券商中国