开源证券股份有限公司诸海滨近期对中裕科技进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：2026H1归母净利+69.16%，钢衬聚氨酯耐磨管放量带动境内收入+40.04%》，给予中裕科技增持评级。

中裕科技(920694)

2026H1营收4.45亿元，同比+24.12%，归母净利润0.89亿元，同比+69.16%

公司2026H1实现总营业收入4.45亿元，同比增长24.12%；利润总额达到1.08亿元，同比增长67.8%；实现归母净利润0.89亿元，同比增长69.16%。我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.47/1.71/1.93亿元，EPS分别为1.12/1.30/1.47元/股，当前股价对应PE分别为14.6/12.5/11.1倍。我们看好公司新产品市场开拓带来的业绩增长，维持“增持”评级。

产品多点开花，募投产品放量+海外市场拓展驱动2026H1营收增长

2026H1，按产品来看，公司耐高压大流量输送软管、普通轻型输送软管等四类产品营收均同比增长。从地域划分来看，受益于募投产品钢衬改性聚氨酯耐磨管2026H1放量，公司境内营收同比增长40.04%；同时，公司积极开拓海外市场，境外营收同比增长20.11%，其中欧洲市场销售收入同比增加2,525.26万元，南美市场销售收入同比增加1,688.81万元。

多项技术成果获行业权威认可，工业软管赛道成长空间广阔

2026上半年，公司多项技术研发成果获得行业权威认可，公司“海工及油气开采用大口径耐高压特种纤维增强复合软管关键技术和应用”项目荣获江苏省新材料产业协会科学技术奖二等奖，公司“面向海洋油气极端环境用大口径耐高压特种纤维增强复合软管关键技术及产业化”项目获评江苏省复合材料学会科技进步奖特等奖，公司“高耐压高韧性特种纤维增强复合管道”获评江苏省消防装备器材创新产品。据GIR（Global Info Research）调研数据显示，按收入计，2025年全球工业橡胶软管收入大约270亿美元，预计2032年达到387.36亿美元，2026年至2032年期间，年复合增长率CAGR为5.3%。公司研发积淀深厚，技术实力突出，在细分赛道具备领先市场地位，同时完成较为广泛的全球化业务布局；参与行业标准建设，拥有较强的行业话语权，客户认证体系完备。有望充分受益于国内制造业升级，以及“一带一路”倡议带动下工业软管市场空间的持续扩容。

风险提示：原材料价格波动、新产品市场开拓不及预期、市场竞争加剧风险。

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