群核科技(00068)交出上市后首份中期成绩单：营收4.05亿元，毛利率攀升至83%的历史峰值，经调整净利润5542万元，同比增长211%，已接近去年全年水平。市场更关注的是，上半年，公司AI新应用及新产品收入同比增长了177%。

这代表着群核科技的空间智能基础设施战略正在持续落地，商业化进程实现了加速兑现。

董事长黄晓煌表示：“空间智能是AGI的关键拼图，也是AI从数字世界通往物理世界的桥梁。过去三年，群核科技实现从空间智能应用层，向技术基础设施底层的纵深迈进。未来，我们将持续加码世界模型研发投入，不断拓宽应用边界，做好空间智能时代的基础设施 ‘卖水人’。”

一、AI应用已成第二增长曲线，卡位物理世界数字化底层赛道

具体来看，公司5月上线的专业AI视频创作平台LuxReal，接入自研空间生成模型SpatialGen，主攻AI视频中长期存在的“空间一致性”痛点——即画面逻辑连贯、物理规则自洽。上线次月(6月)，其注册用户环比增长超270%，收入环比增幅达470%，用户与付费的双重爬坡速度，验证了产品-市场匹配(PMF)的初步成立。这也是空间智能作为底层能力，赋能新场景的一个典型样本。

此外，服务物理AI训练的SpatialVerse上半年订单金额已超过去年全年。SpatialVerse已与智元机器人、银河通用、穹彻智能、禾赛等国内物理AI企业达成合作，并与海外多家科技巨头形成密切的产业和学术合作。该产品的核心价值在于生成“高保真、物理正确的合成虚拟数据”，这正是当前世界模型和具身智能训练中最为稀缺的“燃料”。

与语言模型依赖互联网文本不同，物理AI需要海量符合力学、光学、碰撞规则的3D环境数据，而群核多年积累的三维数据、三维重建和生成能力，构成了物理AI时代的先发优势和竞争壁垒。

这一业务的战略意义不在于短期收入，而在于卡位下一代AI的“数据基础设施”，群核切入了物理世界数字化这一更底层的赛道。

此外，公司将空间重建、空间生成、空间编辑和空间理解等底层能力集成在Aholo空间智能平台之上，以产品和模型的形式对外开放，跳出了行业限制，进一步让空间智能进入到文娱传媒、智能体训练、文博文旅、工业孪生、游戏、空间设计等千行百业。

二、“算力-模型-应用”飞轮加速，或于9月初纳入港股通

支撑这些的是公司的“算力-模型-应用”全栈架构。群核科技自建GPU集群，上半年日均处理约1290万项计算任务，构成算力底座。报告期内，公司资本开支同比增长124%，这一信号被部分短期投资者视为利润侵蚀，但从战略维度看，恰恰是“算力先行”的必然选择。

模型方面，5月，公司空间智能大模型完成生成式AI服务备案，是国内首批完成合规备案的空间大模型之一。最近，群核科技推出了3D生成模型Lux3D，启动下一代世界模型产品的内测，进一步丰富了模型矩阵。当前港股AI赛道集中于大语言模型应用层，群核开辟的“3D显式路线”世界模型方向，为市场提供了稀缺的差异化资产。

公司首次披露了“日均Token消耗量”——24亿。数值上还没那么可观，但其快速攀升意味着：无论是内部产品还是外部API调用，模型推理层正在形成规模化流量入口。这对应的是群核基础设施层的“卖水人”逻辑：不止作为内部产品技术底座，也为所有需要空间智能能力的企业提供算力、模型与数据服务。Token计费模式若跑通，将成为继软件订阅之后的又一收入引擎，

从算力到模型再到应用，数据在飞轮里逐层加速。公司CFO沈倍将其概括为“应用产生海量三维数据，数据反哺模型训练，模型进一步赋能产品”的自我强化循环。

资本市场方面，群核科技近日正式入选恒生综合指数成份股，相关调整将于2026年9月7日起正式生效。纳入恒生综合指数是进入港股通标的范围的核心前提，这意味着被动资金配置和南下流动性改善将同步到来。

当然，风险同样存在：空间智能仍在产业早期;Token业务模式需要验证规模化付费意愿;海外巨头在世界模型领域的竞争也在加剧。但至少在当前节点，群核科技已用一份扎实的业绩证明：空间智能不再是远期愿景，而是正在转化为可量化、可复利、可定价的商业现实。对于港股市场而言，这或许才是“全球空间智能第一股”的真正稀缺价值所在。

来源：智通财经网