作者：武小英 | 河南省中工设计研究院集团股份有限公司，河南交通运输战略发展研究院，河南省枢纽经济与产业发展研究中心

编辑：武小英 | 校核：杨静毅 | 审核：龙志刚

引言：基建投资能够显著拉动经济增长，但二者之间呈现倒U型关系，即随着基建投资规模不断增加，其带动经济增长的外溢效应呈边际递减规律，以致当基建投资过度超前、产生冗余时，会抑制经济发展。基建投资与经济增长之间只有建立良好的协同联动关系，才能保持互利共赢，实现螺旋式增长。因此，了解不同领域基建投资对经济增长的敏感性，对优化基建投资结构，实现精准补短板、强弱项，推动区域经济高质量发展具有重要现实意义。

01-研究设计

样本选取：本研究选取的样本为河南17个省辖市和1个省直管市济源市近十年的面板数据。

模型构建：基于经济增长模型，将传统和新型基础设施投资纳入经济增长的分析框架来研究基础设施投资对经济增长的影响，构建以下双门槛面板模型：

其中，下标t代表时间，i代表不同地市，pgdpit表示i省在第t期的经济增长水平（其他同理），εit为随机扰动项，包括不可观测变量和不主要研究变量的干扰，β0代表模型的常数项，β1表示各核心解释变量所代表的领域基础设施投资存量和经济增长水平的相关系数，系数的大小代表各核心解释变量所代表的领域基础设施投资对经济增长的影响程度。I（）表示为指示函数，I根据括号中的条件是否满足来决定其数值等于1或0，当条件满足时，I取值为1，条件不满足则取值为0，各核心解释变量也是门槛变量，ρ为门槛值。

模型判定：通过对模型进行F检验、LM检验以及Hausman检验确定选用个体时刻双固定效应模型进行实证分析。

F检验原假设为使用混合OLS模型。由表2可知，对于固定效应模型而言，所有核心解释变量所构建面板模型的回归结果中F统计量P值均为0.0000，强烈拒绝原假设，表明固定效应模型优于混合OLS模型。

LM检验原假设为使用OLS混合模型。由表3可知，对于随机效应模型而言，所有核心解释变量所构建面板模型的LM检验回归结果中P值均为0.0000，强烈拒绝原假设，表明随机效应模型优于混合OLS模型。

由以上F检验和LM检验结果可知，模型加入个体效应将显著优于混合OLS模型，但是无法明确区分固定效应模型(FE)和随机效应模型(RE)的优劣，还需要进行Hausman检验来确定面板数据应使用固定效应还是随机效应模型进行回归分析。

Hausman检验原假设为随机效应模型。由表4可知，所有核心解释变量所构建面板模型的回归结果中Hausman检验P值均为0.0000，在1%的水平下强烈拒绝原假设，表明模型均应采取固定效应模型。

针对个体固定效应，F检验原假设为不存在个体固定效应。由表5可知，所有核心解释变量所构建面板模型的回归结果中F检验P值均为0.0000，在1%的水平下强烈拒绝原假设，表明个体固定效应模型有效。

针对时刻固定效应，原假设为不存在时刻固定效应。由表6可知，所有核心解释变量所构建面板模型的回归结果中F检验P值均为0.0000，在1%的水平下强烈拒绝原假设，表明时刻固定效应模型有效。

02-实证分析与结果

本研究假设基础设施投资对经济增长的作用存在非线性特征，可能会存在门槛效应，为进一步研究基础设施投资与经济增长之间的非线性特征，使用STATA16.0对面板门槛值的存在性进行检验。

由表7中数据可知，基建投资和水利环境及市政领域仅单一门槛模型的P值小于0.01，双重门槛、三重门槛的P值均并未通过显著性检验，表明总体层面和水利环境及市政领域具体层面的基建投资对经济增长的影响存在单一门槛效应，门槛值分别为3.7998、1.2878。

交通邮政、能源、信息网络及科技创新领域的单一门槛和双重门槛的P值均小于0.01，三重门槛的P值并未通过显著性检验，表明交通、能源、信息网络及科技创新领域基建投资对经济增长的影响存在双重门槛效应，门槛值分别为交通邮政（1.5897、2.4022）、能源（1.5815、1.9420）、信息网络（2.1518、2.3755）及科技创新（2.3951、2.7101）。

03-实证结论

本研究基于内生经济增长模型构建面板门槛模型，通过F检验、LM检验及Hausman检验确定模型选用个体时刻双固定效应进行实证检验，得到以下结论：传统基础设施投资和新型基础设施投资对经济增长的影响存在门槛值。其中，总固定资产投资、水利环境及市政和信息网络领域基础设施投资对经济增长的影响存在门槛效应且为单一门槛，门槛值分别为3.7998、1.2878、2.1518；交通邮政、能源及科技创新领域基础设施投资对经济增长的影响存在双重门槛，门槛值分别为交通邮政（1.5897、2.4022）、能源（1.5815、1.9420）及科技创新（2.3951、2.7101）。

不同领域基础设施投资均有最佳投资区间。固定资产总投资的最佳区间是lnfai≤3.7998；交通领域基础设施投资的最佳区间为1.58971.9420；信息网络领域基础设施投资的最佳区间是lnxx≤2.1518；科技创新领域基础设施投资的最佳区间是2.3951

此处最佳区间代表的含义是：当某领域投资额的对数处于该区间时，该领域每投入一单位资金对经济增长的带动效能最大；当某领域投资额的对数未处于该区间时，若回归系数为正且通过显著性检验，则表明该领域每投入一单位资金对经济增长仍是正向促进作用。

04-结语

以上实证结果中，各领域面板门槛模型的系数均为正，且通过显著性检验，表明我省过去十年间各领域投资额对经济增长一直是正向促进作用，即我省基建投资对经济增长的刺激作用总体上仍处于倒U型的前半段上升阶段，还未到达超过峰值，进而产生挤出效应的阶段，仍需要继续加大各领域投资额。

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